「国金研究」健帆生物点评:半年报预增,继续高速成长

  • 日期:07-21
  • 点击:(1440)

通博官方网址

05e68429a350488b941886f598e7342f

国金证券研究所

医疗卫生研究中心

医疗团队

核心结论

性能

该公司公布2019年半年度业绩预增,预计净利润2.83亿元-325万元,同比增长35%-55%;中位数值3.04亿元,同比增长45%。

上半年,非经常性损益对净利润的影响约为3360万元,其中第一季度为810万元;去年同期为3279万元;按中位数计算,上半年净利润为2.71亿元,同比增长53%。 %。

根据中位数计算,Q2实现净利润1.75亿元,同比增长46%;免赔额净利润1.49亿元,同比增长54%。

商业分析

在2019年上半年,公司继续保持高水平增长。在第二季度,公司的增长速度基本接近第一季度,其业绩略高于市场预期。该公司拥有700多个营销和学术推广团队,以及4000多家肾病领域的医院。它基本完成了国内主要透析终端的初始覆盖,但平均剂量和患者利用率仍有提升空间。

该公司的独家代理商中汇保险推出了艾多肾病保险计划,该计划已完成银行保险监管委员会的备案并开始试销。它还将根据市场调查和测试结果对保险产品提出建议,中汇保险将继续改进保险产品。考虑到中国的肾病患者非常庞大,而且类似的保险产品相对稀缺,我们认为这种保险产品具有相当大的市场潜力,并且终末期肾病患者的保护水平的提高也有望推动更广泛的公司产品的应用和销售。

盈余调整和投资建议

我们对该公司作为国内领先的血液净化公司的发展持乐观态度。该公司有望实现丰富的产品线,同时血液灌注和血浆吸附产品不断提高渗透率和覆盖率,并在肾病,肝病和重症患者领域实现系统性增长。

考虑到公司肾病和肝病血液净化业务的快速发展,我们略微提高了公司的盈利预测。预计公司2019 - 2021年的净利润分别为5.71,7.70和10.26亿元,同比分别增长42%,35%和33%。

维持“买入”评级。

08794f7519184527ae8dc4d58d4b3acd

风险警告

2019年8月2日,公司被禁止3.05亿股,占总股本的73.5%;血液净化行业的整体监管风险;相对单一的产品风险;医疗保险降价的风险;工业安全事故的风险。

以上内容选自国金证券发行的证券研究报告。有关分析的详细信息(包括风险警告等),请参阅报告的完整版本。如果报告的摘要有任何差异,应以报告的完整版本为准。

8f1faff3e5ac4744ae545936fd0b836b